杰西•利文摩尔：“华尔街不曾变过。口袋变了，股票变了，华尔街却从来没变，因为人性没变。”如同电影华尔街所描述的，华尔街从来没有变过，因为人性始终贪婪，历史总是不断地循环发生！
从1892年到1940年，杰西•利文摩尔投入股票操作长达48年。这么多年的投资经验，历经数次的兴衰起伏、破产、惊人的财富，他发展出自身的操作获利策略。
15岁深入研究股型态和价格变化
1877年7月26日，杰西•利文摩尔生于麻州，父亲在新英格兰务农为生。利文摩尔从小课业表现优异，1年内可以完成3年的学业，但是由于家境贫困，父亲要他辍学，分担家中经济责任。13岁的利文摩尔带着母亲提供的5美元，毅然离家启程前往波士顿。他在潘伟伯公司(Payne Webber)担任抄写黑板的小弟，工资微薄，每个星期才领6美元。
潘伟伯聘有行情收报员，坐在营业厅，行情收报机的股票报价一进来，就得尽快扯开嗓门大喊。利文摩尔的新工作，是一听到报价喊出，赶紧将数字抄写在大黑板上。他趁上班之利，记住各种股票的价格和代号并且研读股市行情，紧盯着行情报价。他也开始作笔记，把工作时抄到的数字记录下来，而且很快就发现，里面有一些型态的变化。他在笔记本里记下几千笔的价格变动，深入的埋首研究，寻找那些特殊的型态。在利文摩尔15岁的时候，已经开始深入研究股票型态和价格之间的变化。
“华尔街大空头”呼风唤雨
他投资生涯的第一场交易，是和朋友一起集资。他们凑了5美元，买百灵顿(Burlington)的股票，因为利文摩尔的朋友认为这支股票会涨。他们在一家空壳证券商(注：空壳证券商是指未登记的证券经纪商，利用客户的资金，投机性买卖股票和商品，或者接受客户下单买卖，却未透过交易所进行交易)下单买卖。投资百灵顿之前，利文摩尔研究了它最近的股价型态，相信价格一定上涨。最后，他在十五岁的时候第一次买卖股票，并且最后分到3.12美元的利润。
16岁时，靠交易股票赚到的钱，已经多于公司给他的工资。等到赚进1,000美元，他辞掉工作，专心在空壳证券商交易股票。20岁的时候，波士顿和纽约两地的空壳证券商都下达禁止令，不准他进场买卖。而他将战场转移到纽约，并且赚进1万美元，但是之后尝到苦头，往往因为一时的冲动，而付出惨痛的代价，将所赚取的利润，完全赔掉。1906年，股市多头格局难以持续维持，利文摩尔开始布局空单交易，来年的股市大崩盘，让他在30岁的时候，已经成为百万富翁 ，并曾在一天之内轧平和回补空头部位，就赚取了300万美元利益。
1907年10月，当时最具影响力的金融大亨摩根(J.P. Morgan)挹注必要的流动性到市场，试图维持市场继续运转，把华尔街从接近崩溃的边缘挽救回来。摩根甚至亲自直接向利文摩尔致意，请他停止放空，告诉利文摩尔恐怕整个股票市场即将被摧毁。连在金融圈赫赫有名的摩根，也承认利文摩尔在市场上呼风唤雨的能力，可见利文摩尔在当时华尔街的名声和影响力已达到难以撼动的地位，并且赢得“华尔街大空头”(The Great Bear of Wall Street)的称号！
举枪自尽、传奇画下休止符
1908年，利文摩尔听从期货大王托马斯的建议开始做多棉花交易，但是他的棉花多头部位损失惨重，赔掉以前获利交易赚进的几百万美元，他违反了自身操作的原则，轻易的听信他人之言论。他也违背迅速认赔出场的守则，继续死抱赔钱的部位。随后利文摩尔花了数年的时间，操作才恢复获利，但是随后又发生了第一次世界大战，他积欠债权人高达100万美元以上，迫使他宣告第三度破产。
1917年利文摩尔在市场上多次操作都告捷，开始偿还以前积欠的所有债务，且恢复了在华尔街的显赫地位。1928年多头市场全力奔驰。利文摩尔一路作多，获利可观。接着他开始留意市场的头部是否将形成。1929年，他轧平所有的多头部位，改为逢涨必卖。他也认为市场涨势已经到了末端。他看到市场大涨之后，开始出现横向移动的交易型态，一改原先的喷出走势，市场已发出崩盘在即的预警讯号。那时的领先股已经停止再创新高价，走势迟滞不前。利文摩尔开始往空方布局，1929年股市大崩盘，利文摩尔也登上更高的巅峰，在随后的大崩盘中，累积赚取超过1亿美元，而当时的美国1年税收仅42亿美元！
利文摩尔虽然赚得巨额财富，却要面对许多私人问题带来的挑战。他历经婚姻不顺，前妻将他的财产挥霍一空，又在一次酒醉后，对长子开枪，造成长子残废，都带给他极大的压力与内心的折磨。1930年代，他在操作上的收获，不如从前，因此对自己遭遇的问题更加灰心丧意。1934年，他再度声请破产，并且患有深度抑郁症，他的儿子说服他写书，藉此鼓舞情绪。1940年3月，利文摩尔所著的《股票作手杰西‧利文摩尔尔操盘术》正式出版。这本书卖得并不理想，主要是因为经济大萧条的阴影挥之不去，人们对股票市场缺乏动力。新书出版后没几个月，1940年11月28日，他在饭店用晚餐时，留下遗书给第三任妻子，然后在洗手间举枪自杀，结束传奇的一生。
由上而下操盘法
杰西‧利文摩尔独创的由上而下操盘法，是在同一时间内一并检视以下四项因素：市场、产业类股、协力车(姊妹股)操盘法、实际操作个股。
市场：
在执行交易之前，一定要检视该股挂牌市场的走势，例如加权指数或OTC。最重要的就是确认该市场的走势，是否与你的交易方向相符。
产业类股：
假如你想要交易富邦金，就先确认其它金融类股走势是否在正确的方向上。
协力车(姊妹股)操盘法：
例如你想要买进亿光，你也需要检视它的姊妹股，例如晶电、东贝与宏齐，协力车操盘法要求操盘者将属于同一类股的二档股票放在一起观察。协力车操盘法让操盘者能对他手中的投资做适切的监控，一旦决定投资，操盘者应该升高警戒心并且持续作出充分的努力，不仅每天观察自己所购买的个股，也需要每天观察它的姊妹股，利用协力车操盘法来搜寻未来发展的线索。最后等待直到证据优势站在你这一边，采用由上而下操盘法，需要有耐心！
1、买卖任何股票或商品要能真正赚到钱，必须一开始进场就获利才行。
2、假如你的第一笔交易已经让你蒙受损失，再做第二笔交易不过是有勇无谋。
3、不要在同一时间内介入太多股票，几档股票要比一大堆股票容易照顾。
4、除非你确知你的交易结果无碍你的财务安全，否则不要出手交易。
5、股票越过“关键点”之后若不能展现出应有的表现，即应视之为必须要留意的危险信号。
6、专注在最强势的产业类股，并且从这些产业类股中找出最强势的股票。
7、必须迅速斩断损失并且让获利乘势往前行。
8、假如你损失50%，那么你必须获利100%才能扳平。
9、市场永远不会错，个人意见则经常都是错的。
10、类股走势是交易时机的判断：股票不会单独行动。
11、永远都要留意自己的情绪：赢的时候不要太自信，输的时候也不要太过沮丧。
12、成功的投资人不会随时在市场上投资，许多时候应该手握现金。
13、股市投机客有时会犯错，当犯错时一定要明白，千万不要违反自己的原则。
14、不要抱着下跌的股票，成为一个“无可奈何”的投资者。
15、保护好你的本金：采用测试交易单做买进，逐步建立部位
16、投机一定要有方法，并且依计行事，不要老是更动自己的计划。
17、在市场行情走到尽头时，大量通常是倒货量，这时股票从大户手中流向散户，从专业人士手中流向一般大众。
18、股价不可能会因为价位太高就不能买进，也不会因为价位太低就不得放空。
19、“创新高价”是很重要的时机，创下历史新高价代表已经完全消化套在上方的股票筹码供应，有可能是有效的突破讯号。
20、自古以来，人类之所以在市场上不断重演以往的戏码，是因为贪婪、恐惧、无知以及希望…这就是为什么数字结构和型态会不断重复。
(摘编自台湾《金融家月刊》2011年10月号 文／吴振男)
