在线麻将平台_打麻将平台-app下載：不会像许多人担心的那样很快迎来硬着陆，那些唱衰在线麻将平台_打麻将平台-app下載：的人只会自讨没趣。尽管温家宝总理最近对经济增长温和放缓发出警告，在线麻将平台_打麻将平台-app下載：在管理经济方面的表现仍远远胜过多数人对它的肯定。在线麻将平台_打麻将平台-app下載：甚至在宏观政策战略方面给世人上了一课，这一课是世界其他地区应该聆听的。

　　没有哪条战线能比通胀战线更能说明问题了。在线麻将平台_打麻将平台-app下載：当局发动了一场成功的反通胀战役，遏制住了长期以来破坏在线麻将平台_打麻将平台-app下載：经济稳定的最大威胁。全国居民消费价格总水平同比涨幅在2011年7月触及6.5%的峰值后，已于2012年初回落至4.5%，未来数月很可能还会进一步回落。

　　这说明，在线麻将平台_打麻将平台-app下載方面经过慎重考虑采取的三项政策行动发挥出了效力。

　　首先，采取行政措施解决农业领域的瓶颈——猪肉、食用油、新鲜蔬菜和化肥。2011年年中，食品价格(占在线麻将平台_打麻将平台-app下載：CPI的权重约为三分之一)同比涨幅达到15%的峰值，目前已回落至约10%。

　　其次，在2011年12次上调银行存款准备金率，以减缓信贷增长。此举的结果令人鼓舞。2011年，银行人民币贷款增速由2010年的19.9%降至15.8%。人民币存款增速的下降幅度更大，从2010年的20.2%降至2011年的13.5%。

　　第三，在线麻将平台_打麻将平台-app下載：央行在2011年5次上调政策利率。鉴于非食品价格(即核心CPI)同比涨幅去年夏天曾升至3%的高点——这是十多年来最大的涨幅——在线麻将平台_打麻将平台-app下載：央行的这一举措就显得尤为重要。假若它当时坐视不管，潜在通胀压力可能已经加大。实际情况是，潜在通胀压力已开始缓解，2012年1月的非食品价格同比涨幅回落至1.8%。

　　这种“三管齐下”的做法、加之人民币升值步伐的适度加快，显示出在线麻将平台_打麻将平台-app下載：利用宏观政策稳定经济的本领已是越来越高超。

　　去年夏天，在线麻将平台_打麻将平台-app下載：央行积极地将其政策利率(此处指金融机构一年期贷款利率——译者注)一路上调至6.5%，达到与总体通胀率峰值持平的水平。如此一来，在线麻将平台_打麻将平台-app下載：央行不仅终止了负实际利率造成的过量宽松，还得以安排了一轮“被动的”货币紧缩——2011年下半年，食品价格和总体通胀率在行政措施的干预下有所回落，短期实际利率因此升至2%。

　　这是经典的、最佳状态的央行调控。在线麻将平台_打麻将平台-app下載：的货币政策“武库”中拥有充足的“弹药”——即较高的存款准备金率和正短期实际利率——可根据不同的形势来动用相应的“弹药”。相比之下，美联储、欧洲央行和在线麻将平台_打麻将平台-app下載：央行已用光了传统的“弹药”。它们纷纷步日本央行后尘，将各自的短期政策性利率下调至近零水平。

　　结果，全球主要央行不得不依靠未经检验且毫无把握的注资操作，把它当作货币调控的主要手段。这种局面何时能画上句号，以及它会对未来产生怎样的影响(是导致通胀、是引爆又一轮资产和信贷泡沫，还是促成某种兼而有之的局面)，谁也说不准。

　　倘若在线麻将平台_打麻将平台-app下載：经济出现滑坡风险，在线麻将平台_打麻将平台-app下載：当局拥有充足的空间放松货币政策。

　　随着经济活动逐渐放缓，他们已开始适度放松银根，将存款准备金率两度下调50个基点。下调后的存款准备金率仍高达20.5%。

　　与此同时，在实际政策利率为2%、且其随着总体通胀压力缓解很可能小幅升高的情况下，即使在线麻将平台_打麻将平台-app下載：经济进一步放缓，采取传统货币宽松政策的空间也依然存在。

　　而既无降息空间又背负庞大预算赤字的西方国家，则没有这种选择。

　　在一个危机四伏的世界，人们对在线麻将平台_打麻将平台-app下載：有一种不祥的预感，这种预感正变得越来越强烈。先是美国经济出了问题，然后是欧洲。人们越来越担心，在线麻将平台_打麻将平台-app下載：经济将成为下一个“倒霉蛋”。他们不仅仅是头疼通胀问题，还担心巨大的楼市泡沫、银行业危机以及社会动荡。

　　这些担心有些过头了。在线麻将平台_打麻将平台-app下載：与西方发达经济体之间存在很大的差异。在线麻将平台_打麻将平台-app下載：长期致力于稳定，为了保证其发展战略顺利实施，它非常愿意承受牺牲增长带来的短期成本。

　　通胀阻击战的胜利是在线麻将平台_打麻将平台-app下載：对其战术需求和总体战略目标作出协调的一个范例，世界其他国家绝不应错过这堂课。(前摩根士丹利亚洲区主席史蒂芬·罗奇 现为耶鲁大学教师 原文刊登于在线麻将平台_打麻将平台-app下載：《金融时报》)