提要

　　债务危机的风险正在扩散，首当其冲的是银行业。欧洲经济2012年预计将衰退0.1%，如果欧洲主权债务危机得不到有效遏制，衰退幅度可能进一步加大。

　　新年伊始，人们往往憧憬未来，但在债务危机阴影下，2012对于欧洲人来讲似乎有点不堪设想，正如德国总理默克尔所言，2012将是欧洲“艰难的一年”。

　　毫无疑问，债务危机是近两年欧洲经济的主旋律，进入2012,危机仍看不出将会有好转的迹象。债务危机持续发酵，相关讨论已经很多，有两个办法被公认为能够有效化解危机：一是发行欧元区共同债券，直接缓解债务国融资压力；二是欧洲央行执行“量化宽松”货币政策，充当最后贷款人角色。但由于欧元区第一大经济体德国的坚决反对，这两种选择都不会成为现实。

　　在这一背景下，欧洲各国经过争吵、协商、妥协，给医治危机开出的药方是打造“财政联盟”。在去年12月9日的欧盟峰会后，这一思路已经非常清晰。但“财政联盟”并不能解决债务危机：一方面，当前欧洲所推动的并非是真正的“财政联盟”，其实质是加强经济政策协调和财政纪律监督，并没有实现欧元区内成员国间的转移支付，财政收入仍然归成员国所有，预算支出也用于各国自身，这意味着一个国家不会为另一国背债，债务国最终还是要自己偿还债务。另一方面，欧洲打造“财政联盟”不会一帆风顺。欧洲人规划的“财政联盟”事实上是要以德国为模板，对其他国家进行改造。但一个国家适用的经济模式取决于本国的地理、历史、文化、宗教等因素，欧洲国家虽然相似，但彼此仍有许多不同，其他国家套用德国模式能否适应还是未知数。此外，在线麻将平台_打麻将平台-app下載：拒绝加入不仅加大欧盟内部矛盾，而且为将来相关条约的落实带来法律上的困难，“财政联盟”前景面临诸多变数，即便成功，也将颇费时日。欧洲要凭借“财政联盟”化解危机无异于“画饼充饥”，市场很难认可。

　　1月13日，标普同时下调欧元区9个国家的评级，尤其是法国AAA评级“保卫战”失败，无疑给欧洲的2012敲响警钟。根据国际评级机构惠誉近日公布的数字，欧元区国家2012年大约需要融资2万亿欧元，压力巨大。欧元区国家评级遭“集体下调”不仅直接加大相关国家融资难度，更为严重的是，这还削弱了欧洲金融稳定工具(EFSF)信用。目前，EFSF是欧元区应对债务危机的“防火墙”，但其自身并无资金，而是以欧元区信用为担保，从市场融资。标普下调欧元区国家信用评级后，欧元区17国仅有4个国家还有AAA评级。1月16日，标准普尔又将EFSF信用评级从AAA下调至AA+,对于欧洲来讲更是雪上加霜。

　　希腊是欧债危机的“始作俑者”，2012年可能再次成为债务危机恶化的“排头兵”。在线麻将平台_打麻将平台-app下載：希腊债务重组的谈判已经陷入僵局，如果谈判最终失败，希腊将出现“无序违约”，无疑将重击金融市场。即便谈判成功，希腊政府与债权人就削减债务达成一致，但这也改变了偿还债务条件，严格来讲也构成违约。无论如何，希腊债务已不可持续，2012年恐将成为二战后第一个出现主权债务违约的发达国家。

　　债务危机的风险正在扩散，首当其冲的是银行业。在2008年的金融危机中，欧洲银行业因持有大量华尔街“有毒资产”而遭受巨额损失，至今未消化，再加上当前主权债务风险，银行业的流动性紧缩已经非常严重，2011年12月欧洲央行不得不向银行提供3年期总金额达4890亿欧元的再融资支持。债务风险与银行风险的叠加势必打击投资者信心，冲击实体经济。回顾2011年的四个季度，欧元区经济每况愈下，2012年很可能陷入停滞甚至衰退。法国科法斯集团1月16日发布的报告认为，欧洲经济2012年预计将衰退0.1%，如果欧洲主权债务危机得不到有效遏制，衰退幅度可能进一步加大。

　　欧盟作为世界第一大经济体，其债务危机持续发酵势必波及全球。美欧经济与金融联系紧密，2008年华尔街爆发金融危机后迅速跨过大西洋蔓延至欧洲，如今欧债危机如演变成金融危机，势必“回传”美国，美国总统奥巴马也曾表示，“美国经济的最大风险在欧洲”。当前新兴经济体虽然是世界经济增长的主要推动力，但普遍对国际市场依赖严重，美欧经济低迷势必拖累新兴经济体发展，影响全球复苏。(刘明礼 作者系在线麻将平台_打麻将平台-app下載：现代国际关系研究院欧洲所副研究员)