将会给我国资本市场造成冲击

　　在全球金融市场动荡不安的情况下，我国资本市场也难独善其身。尽管当前全球资本市场的估值已经不高，美股市盈率12倍、欧股市盈率6.8倍(有些制造企业的市盈率甚至只有4-5倍)，均已接近历史底部。但随着欧债危机逐步对实体经济产生影响，企业盈利的下降将导致市盈率提高。

　　欧洲投资机构普遍认为，“股票市场缺乏持续上涨的动力。UBS甚至认为，如果股票市场继续下跌20%，也不会感到意外。”

　　当前的市场状况是美国生病、欧洲吃药、新兴市场住院。A股市场一直以来存在股票结构性高估的现象，突出表现为小盘股估值过高，远高于发达市场。此外，2010年以来股市融资规模巨大，市场抽血，投资者信心涣散。在全球金融市场动荡不安的影响下，A股市场的内在矛盾被不断激化，难言乐观。

　　■欧债危机可有解决之道？

　　暂无可行方法

　　解决欧债危机

　　此行了解到，欧洲金融机构对这次危机的看法也没有我们所想的，或者美国高盛等机构所描述的那么悲观。通过考察，基本的判断是，可行的解决方法还未出现，应对欧债危机将是一个长期的过程。

　　在出现债务危机或金融危机的时候，一般有四种常见的解决方法：一是央行超额发行货币，二是政府进行注资，三是市场融资，四是国际投资。

　　欧洲央行超发货币可不可行？不可行。欧洲央行的首要目标是维持物价稳定，目前欧元区通货膨胀水平连月超标，指望欧洲央行超发货币似乎不可能。此外，欧洲央行在某种程度上是由德国人控制的，而德国人在上世纪三四十年代曾经有过超级通胀率的痛苦经历，法国一些机构甚至开玩笑说，“如果要欧洲央行超发货币，除非德国人不再是德国人。”

　　政府注资可不可行？不可行。与2008年美国次贷危机时不一样的是，当时各国政府财政状况不像今天这么糟，并且民众对政府救助金融机构的反对声音没有今天这么大。这次欧债危机的损失，预计最终将由政府和投资者共同买单。

　　市场融资可不可行？不可行。当前市况日下。对于希腊等陷入债务危机的国家来说，申请欧盟和IMF的救助贷款就是不多的选择之一。而欧盟和IMF一定会要求申请救助的国家实行严厉的紧缩政策，并在发放贷款前定期审核，因此不到山穷水尽，欧元区国家政府不会轻易向他们求助。

　　国际投资可不可行？不可行。在欧洲深陷债务危机之际，全球资本都在撤离，特别是以高盛为代表的美国资本不仅大举撤退，而且大肆做空欧洲市场。在这种情况下，指望美国资本流入解决欧债危机不是很现实；而在线麻将平台_打麻将平台-app下載：资本也因欧洲不承认在线麻将平台_打麻将平台-app下載：市场经济地位而不能或不愿进入欧洲。

　　由于暂时没有可行的方法解决欧债危机，因此欧债危机只能以时间换空间。从长期来看，财税政策、经济政策、退休养老政策乃至政治的统一，是解决欧债危机的根本途径。这次欧债危机虽然说是美国次贷危机在欧洲的延续，但是其根本原因还是欧元区内部的问题。因此，解决欧债危机的根本之道还是要进行制度变革。(梁棠、陈志民、骆传朋、陈皓、王超、宋清宝)