2010年12月22日，对于我国金融市场来说是一个值得记住的日子，这一天，在线麻将平台_打麻将平台-app下載：银行间市场交易商协会正式接受铁道部、在线麻将平台_打麻将平台-app下載：石油天然气集团公司和在线麻将平台_打麻将平台-app下載：石油化工股份有限公司3家发行人的超短期融资券发行注册，注册额度共计2100亿元，市场期盼已久的超短期融资券正式推出。

　　接受本报记者采访的业内专家表示，银行间市场推出超短期融资券是在线麻将平台_打麻将平台-app下載：金融市场向纵深发展改革过程中的一件大事，对于发挥债券市场资源配置作用、提高企业直接融资规模、加强和改善宏观调控、保持经济平稳健康运行具有重要的现实意义。工行金融市场部副总经理唐凌云在接受本报记者连线采访时表示，当前企业通过银行间市场获取高效、及时和低成本短期直接融资的需求日益迫切，在此情况下，不断加强对国外成熟市场的研究，结合我国现实状况推出超短期融资券成为必然趋势。

　　长期以来，我国社会融资长期存在着直接融资比重偏低、股权融资与债权融资比重结构失衡问题，致使企业发展所需资金来源单一，不仅降低了全社会资金的利用效率，而且增加了银行系统承担的风险。虽然近年来中期票据等产品在一定程度上缓解了企业中长期直接融资状况，但短期特别是超短期直接债务融资工具发展仍然滞后。截至2010年11月底，在银行间市场1年期限以下的债券托管产品中，企业发行的信用类产品仅占14%。金融市场对实体经济的支持作用没有得到充分发挥，企业短期债务融资需求不能得到满足。同时，由于货币市场工具相对缺乏，信用类产品规模低，流动性较差，导致投资者的多元化投资需求得不到满足，不利于金融市场向深度和广度发展。

　　唐凌云说：“作为非金融企业债务融资工具的一种，超短期融资券从期限上属货币市场工具范畴，与其他债务融资产品相比，超短期融资券具有信息披露简洁、注册效率高、发行方式高效、资金使用灵活等特点。

　　众所周知，目前货币市场工具主要有短期现券、回购、大额可转让存单等，其中现券工具主要以央票、国债等利率类产品为主，3个月及以下的货币市场产品十分缺乏，导致我国债券收益率曲线是不完整的。“超短期融资券市场化的发行利率将进一步丰富市场的利率期限结构、风险结构以及流动性结构，能有效提高货币市场流动性，充分发挥市场价格发现作用，有利于形成短、中、长期兼备的市场化收益率曲线，从而加快利率市场化进程。”唐凌云说。资料显示，在美国等成熟资本市场国家，短期商业票据作为常规货币市场产品，是央行货币政策操作的重要工具和企业主要直接融资产品。

　　兴业银行首席经济学家鲁政委对本报记者表示，超短期融资券作为一种货币市场工具，有助于增强货币政策敏感性和有效性。他分析说，企业通过发行超短期融资券扩大了直接融资比例，降低了对间接融资的依赖。企业的生产经营活动对货币市场利率将更为敏感，央行货币政策的信号能够更加迅速地通过企业融资活动直接传导于实体经济，减少传导损耗，针对性、灵活性、有效性得到增强。同时超短期融资券的推出可推动直接债务融资市场的发展，加大直接融资比重，减小间接融资比重，帮助银行加强流动性管理，更好的传导和执行货币政策，有助于我国金融运行和银行业的良好发展。

　　“近年来，我国融资结构逐年改善，金融市场不断壮大，使我国货币政策的作用空间进一步扩大，超短期融资券的推出对发展金融市场，增强货币政策传导效果，促进资本市场的繁荣，推动国民经济增长具有重要的战略意义。”唐凌云表示，央行公开市场操作的原理就是通过不同期限央票的发行，吞吐基础货币，调节市场流动性。央行通过货币市场进行公开市场操作，其价格信号能立即传导到超短期融资券及相关债券产品上，并进一步传导到企业。货币政策的传导需要一定的传导媒介，但央票由于其宏观调控的成本相对较高，不可能一直大量持续，而国债的发行则是定时定量的，需要短期债券市场中有在线麻将平台_打麻将平台-app下載：的产品体现传导效果。超短期融资券的推出使短融和超短期融资券的时间期限覆盖了一年内的央票发行时间段，其在向市场供应投资产品、调节市场资金流动性方面大有可为。

　　相关资料显示，自银行间市场交易商协会成立以来，企业直接债务融资工作取得了重要进展。截至2010年12月21日，经交易商协会注册发行的非金融企业债务融资工具存量达到21231.7亿元，占我国企业直接债务融资产品存量的55.3%；累计发行额达到38048.5亿元，占企业直接债务融资产品规模的67.9%。债务融资市场规模的快速增长进一步完善了我国金融市场功能，促进了市场协调发展，在支持经济平稳较快发展、加快经济发展方式转变等方面发挥了重要作用。

　　接受本报记者采访的专家普遍表示，注册发行超短期融资券产品等债务融资工具，可以发挥债券市场在资源配置中的基础性作用，引导资金在线麻将平台_打麻将平台-app下載：的投向实体经济，服务于经济结构战略性调整及经济发展方式转变，增强宏观调控的针对性、灵活性和有效性，完善债务融资市场作为宏观调控政策传导渠道的功能。高国华